视觉中国

        近来，知识版权市场大戏连连：背靠腾讯，以起点中文网为根基的 阅文集团 ，去年港股上市后市值高达千亿港元；预计今年要上市的腾讯音乐，传闻2017年营收90亿元，净利超过16亿元，估值高达100亿美元；掌阅科技A股上市，新经典A股上市，市场都给予较高的估值，下面我们就来聊聊版权市场的另外一家更有特色的图片版权上市公司：

视觉中国

 视觉(中国)文化发展股份有限公司始创于2000年，是一家以“视觉创造价值，视觉服务中国”为愿景，以“视觉内容与服务”、“视觉数字娱乐”和“视觉社交社区”三大业务板块为核心的互联网文化创意公司。

翻译成大白话就是公司是主要卖图片版权的，也有点视频和音乐。在图片方面是中国龙头老大，有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台，拥有海量的视觉内容：　

图片来源 视觉中国网站

那么，它是怎么赚钱的？它的生意模式，说高端大气点，视觉中国就是资源平台，说通俗点，就是个二道贩子，将图片资源收回来，加加工后再卖出去。上游对接图片内容提供者（各种有原创图片来源的个人和公司），下游满足媒体、广告商对图片的需求。具体运作方式就是公司与图片供应者签订协议，确定分成比例，把图片交视觉中国整理上线，存入图片数据库，销售给下游后得到收入，再与摄影师或图片供应商按协议分成。

       听上去好像没有什么技术含量，你做我也能做的生意。这就不得不提下 先发优势了。所谓 先发优势 ，就是比别人先行一步，比别人干得早，早早的打下了用户基础，比较典型的就是大家再熟悉不过的QQ,微信。就是先行一步，用的人多了，别人想替代都没办法。至于原因，想想自己为什么要用QQ/微信，不能用别的就知道了。

     视觉中国已经先行一步，有了一定的用户和资源积累（图片资源中国第一），对下游而言，你国片资源多，我想要的你基本上都有，价格上和别的公司一样。也许有人就会说，那我也可以买别家的，别家没有时再来找你！是啊，那怎么办？是不是我就只能比别家多赚的就是我多的那点资源了？不急，看图：

看了这个价格表，你明白怎么选了吧！

再看一组数据

       2016 年全景网络销售费用 7840 万元，销售费用率高达 55%，觉中国同期销售费用 6865 万元，销售费用率 9.3%，是前者的四分之一，意味着我花一块钱能做到你花四块钱做事， 凭的就是先行优势，赢者通吃啊！

      这样的获客能力，也会促进公司获得更优质的上游资源。因为对上游内容供应者来说，把图片交给更容易卖出去的那家图片商能得到更多分成。而且视觉中国运作规范、图片版权管理、。

至于先行优势，公司目前到底先了多少呢？

2015年视觉素材市场格局：

    图片来源 国信证券

且从2014 上市后公司加速资源整合与生态布局：上市后有钱了，有钱就好办事，以前看上的好标的但苦于囊中羞涩的囧境终于过去了，有钱就可以任性的买买买，不断获取更多的资源，巩固自己江湖地位，拉开追赶者的距离：

图片来源 国信证券

     目前公司的图片版权交易平台在线提供超过 2.7  亿张图片、500  万条视频素材 和 35 万首各种曲风的音乐或音效，处于行业内绝对领先地位。2015 年媒体类市场份额已达 30%，商业类市场份额达到 50%；2016 年又对 GettyI香港和核心资产为 Corbis 的联景国际进行了收购，预计公司在图片版权市场的综合份额 40%-50%。

公司地位确定了，我们再来看看他的赚钱能力和前景    

近三年营收和扣非归母净利润的复合增速分别为 41.1%和 39.0%，其中图片素材主业近两年营收增幅超 30%。护城河内的视觉中国，也用业绩证明了其犀利的赚钱能力。

有人说那都是过去的事情了，炒股炒的是未来，那我们也来展望一下：

 先看公司的客户构成：

公司客户群体范围主要包括 互联网平台、媒体、广告营销与服务、企业大客户和中小企业五类。

图片来源 国信证券

2017 年公司先后与百度、腾讯、凤凰网、一点资讯等互联网平台建立战略合作，将自身 PGC 版权资源接入互联网平台产品线提升 C 端用户突破搜索体验，强化覆盖长尾流量。

媒体市场是公司传统核心市场，公司把握 2016 年以来媒体市场出现新的发展趋势：移动互联网资讯聚合平台、自媒体、视频直播、短视频等发展迅猛，公司及时把握市场变化，与今日头条、一点资讯、YY、虎牙直播、陌陌、十点读书、黎贝卡的异想世界等公司签署了长期合作协议。

广告客户也是公司传统核心客户之一。公司持续与 WPP集团、宏盟集团、IPG集团、阳狮集团、HAVAS 集团、电通集团、蓝色光标、、卅六策等行业重要客户均与公司签署了年度框架合作协议。2016 年，公司在广告营销领域也获得了超过 20%的增长。

公司在2016 年专门成立了企业大客户拓展部门，抓住了企业新媒体的市场机遇，通过公司研发的图像版权跟踪系统挖掘企业新媒体商机，并为有需求的企业提供线上及线下全方位的服务。公司针对细分垂直行业采用差异化的商机管理、客户拓展、客户引导转化、及产品授权模式，重点开拓金融、旅游、交通、快消、互联网科技等行业客户，2017  上半年企业大客户部门新增年度签约客户数较2016  年同期增长超过 50%。

公司采取市场化手段与销售服务相结合的手段，持续高效开拓中小客户的长尾市场。公司通过与互联网大流量平台建立战略合作关系、优化 400 客服电话、提升在线客服、网站注册、电邮等方法和手段，加大市场推广和品牌营销，更好地培育和服务长尾市场。公司不断优化产品组合，为长尾客户提供与之体量需求与预算对应的产品及授权模式，持续扩大对长尾市场的覆盖。

公司对自己的下游客户都有针对策略，有序进行。

再看一看行业的空间

根据普华永道数据，2016 年图片交易市场规模占据全球广告业产值的 2.4%；而根据赛迪咨询预测数据，2016 年我国图片交易规模仅占广告业产值 0.6%。

图片来源 国信证券

简单粗暴，四倍空间。而且有望快速赶上，为什么呢？

细究两者数据的差异背后，是我国知识版权保护工作的长期缺失，，取证难一直以来都是痛点，但近几年，知识版权市场正在迎来根本性的变革。不论是从意识上还是法律上。各大视频网站，音乐网站、小说网站、自媒体平台，各种版权保护的措施与力度都不断加强，让作为原创平台的相关从业者大为受益。曾几何时，哪个不是被盗版折磨得死去活来。

一方面是政策上对盗版的高压打击，各类版权保护的政策，法规不断出台。侵权案件的胜诉率不断提高。另一方面也是随着人工智能技术的发展，对图片识别效果 2016 年以来提升显著，为盗版图片追踪提供了支持，解决盗版图片追踪的痛点。视觉中国就有自己的法宝

图片来源 视觉中国网站

违法的成本高了，盗版的走了，正版的春天就来了。

除了传统的行业外，伴随互联网的发展，用户获取信息习惯持续从 PC 端迁移至移动端，自媒体规模增长讯猛。根据相关统计，自媒体对图片的需求更多。而视觉中国凭借国内最大的图片版权库储备，一方面通过与互联网平台大 B （自媒体聚合平台）合作进而触及自媒体小 B 客户、C 端客户，另一方面直接与头部自媒体合作，持续挖掘自媒体客户市场潜力。

具体来说就是：一方面，视觉中国与一点资讯、凤凰网、腾讯网、百度等 23 家签订了《战略合作协议》，向自媒体平台开放全部正版图片、视频、音乐资源，一起为数十万自媒体长尾用户提供优质正版内容，先培育大家成长，以后能赚钱了，再来谈谈分成的事。另一方面、视觉中国直接和头部自媒体直接签订正版图片使用的打包协议。

结语

继视频、音乐、影视、文学板块的版权保护后，图片版权也将在解决了盗版识别，版权保护痛点后，迎来互联网时代下行业的高速发展。图片素材的龙头大哥视觉中国能否结出最丰硕的果实，我们等待市场的检验！