干货 | 童玮亮：泛娱乐和toB的行业思考（深度）

  前面两位分享自己很有感触，业余时间做天使投资，天使投资的确是近代以来最伟大的发明，为什么？大家知道,50，60年代的人、包括像我们70年代的人，过去说赚到钱，很多都经历了所谓的关系导向、血淋淋、赤裸裸原始积累。但是现在不用，那些年轻人不用去血淋淋赤裸裸的原始积累多年，他们就因为获得我们在座各位天使人的一笔钱，就能够做自己想做的事情，而且这个事情有可能改变世界，这是多么美好的事情。同意羊东刚才说的，作为专业投资人，我估计在座一半有是有基金在投资、一半是个人的钱在投资，基金管理人必须考虑回报，而个人对于回报率、投资成功概率也是需要考虑的。但对于个人天使投资人，如果你投到类似Google公司、投到Facebook公司，你的在乎的应该不仅仅是钱，而是那种价值观，所谓获得的尊重是远远超出现金回报的，这个东西是天使投资真正魅力之一。

  当然回报我们一定要看，但是我觉得如果作为个人天使投资人，个人建议，当你投资的时候，和你做公益捐助西部孩子心态类似最好，你公益心态做事情，这个事情失败常态，但是你投喜欢的事情、喜欢的人，你自己没有干，但是有年轻人帮你去实现，这个回报远远大于其他。

  我个人讲天使投资个人有公益的心态，当然有商业方法和逻辑，最好也有专业知识，这两年业余时间花比较多的精力做天使成长营，想培养更多想做天使投资人的朋友，包括做天使投资时候碰到什么坑、怎么去看行业，怎么跟企业家聊等等。总体感觉天使投资最好有点理想主义，你自己的理想主义、投到理想主义者，当然光理想主义不够，能投到有理想、有能力、并且有执行的人是非常有成就感的事情，不仅仅在于你现金回报和概率的问题。这是我跟大家聊的第一点。

  第二点，我现在做B轮投资，越往后有更多的数据，你判断未来其实有很多基础逻辑，但是预测未来其实永远是不靠谱的事情，尤其你作为天使投资人怎么预测未来？你是神吗？不是，很多都是感性和理性的结合，理性是你在没有数据的情况下，对人的判断、对行业的积累、和你朋友圈子、项目源的丰富度等，当你做出投资一瞬间，那是你过去经验在这一刻感性地迸发出来，也许更有价值。

  人工智能很热，最近有一个美剧《西部世界》刚出两集，大家可以追一下，这个我想是未来几十年人工智能能达到的极限高度。另外有一本书我还没有读，但是看了介绍很兴奋，就是写《人类简史》的作者出的《未来简史》，讲人工智能一旦超越奇点，整个人类会继续有价值，但每个个体就没有价值了，这个概念非常打动我，任何事情是轮回，当自由民主的时候大家都想每个人民主、每个人自由是至高无上的，但是过去帝国时代每个草民没有价值，智能时代会不会是一个时代的螺旋式循环，很有意思。

  我这两年投泛娱乐和toB稍微多一点，跟大家分享我自己总结不靠谱的理论，但是我自己总结和跟大家分享都应该是干货，这个是过去理论逻辑看到的结果。1929年到1939年美国大箫条，但是1929年奥斯卡金奖第一次在好莱坞颁奖，1939年的时候全美有1.5万家影院，票房收入增长接近7个亿，也就是每个美国家庭人均收入1000美金，每个家庭每年花25美金放在电影上，1930年产生《猫和老鼠》、《乱世佳人》等等一系列优秀电影，1970年美国石油危机，出现《教父》《大白鲨》这样的电影，2000年互联网泡沫出现《哈利波特》《魔戒》。这个想说明什么？经济箫条时代有一个术语叫：口红效应，经济箫条时代大宗消费品一定是销售下降，比如房产、汽车、奢侈消费品，但是低价的，比如口红、避孕套、香烟它能做什么？低价，消耗时间，口红、香烟、避孕套、看电影消磨时间逃避现实，这样东西在所谓经济下滑的时候在一定大爆发。

  你看一个电影一两个小时就是消磨时间，一张电影票不算很贵，当然为什么去年电影票房200多亿飙升到400多亿？因为去年很多电影票都有微票，猫眼这样的公司在补贴，让票价下降了，票价原来大几十块，补贴到小几十块。今年票房补贴很少了，增长就没那么快，但绝对值还是在增长。所以低价娱乐产业在经济不好的时候一定是巨大的爆发。这张表我自己拉的，拉到2014年，2015年票房400多亿，电影总票房大家可以看到，2008、2009年经济泡沫、世界泡沫一下涨，到2014、2015年上升400多亿，经济不好电影票房就上去了。

  这页说人均GDP，中国人均GDP是2013年破了7000美金，2015年破了8000美金，实际上美国大概在1970到1980年的时候，人均GDP跟中国现在差不多，当人均GDP过了5000美金，消费娱乐就开始比较快地增长，比如今年上半年所有行情非常差的时候，一级市场融资很难的时候，文化娱乐差不多是唯一高估值、泡沫不断增长的行业，所以文化娱乐接下来几年还是有比较大的发展，当然现在泡沫也不小。

  我自己定义文化娱乐所谓核心还是在IP，最上游平台小说、漫画、音乐基本被腾讯全占了，基本腾讯垄断一半以上的行业，但是具体内容还是有机会，这三块东西直接很难赚钱。中间一层网剧、电视剧、动画、演出，音乐大家知道CD卖不掉，但是演出挣钱，中间这个环节能赚钱的，最上面环节是离钱最远，中国所有现在IP核心打的变现就是大电影和游戏了，但是风险依然很大。在美国一个所谓IP，如果他票房可能和衍生品差不多，有可能衍生品大过票房，中国由于盗版衍生品远远没有起来，也可能三到五年衍生品有大的爆发。

  我们70后OUT了，80后现充着，90后主流，中国想做泛娱乐平台已经很难，腾讯在产业里边，所有泛娱乐产业里边，腾讯是完整的产业链，游戏变现，所以腾讯电影做腾讯影业、企鹅影业，非常完善的打通了产业通道。阿里有文学、有音乐、包括最近把优土和音乐打包做大的娱乐公司，百度也有，包括国内奥飞、乐视，几乎做平台公司都在泛娱乐全面布局，泛娱乐的平台公司想投非常难，机会比较小。

  内容周期更到日更有没有可能？漫画最快做到周更，做到周更基本国内没有人实时跟上，美剧每周拍一集，漫画做不到，动画也很难做到，动画最快做到两周更。其实用户在起点文学为什么付费？每天作者写一段，半夜12点更新，一堆粉丝追着看，为了看那个都是付费。怎么加快速度产生内容很重要的事情，另外加快做出好内容以外，每个做内容的公司一定有忠实的粉丝群体，互动的阵地如果掌握在自己手里，你就有很大的机会，否则全在平台上。

  内容和产品依然是核心，但是和粉丝形成互动是放大器，塑造的品牌形成高溢价，一旦形成品牌才能形成高溢价，在中国泛娱乐行业形成高溢价品牌公司，目前即便华谊上市公司，还是和美国六大七大相比有很大的距离。我们投泛娱乐内容公司核心就是质量，首先做优质内容，尤其做爆款，一个公司只做一个产品指望一定是爆款很难，大的影视公司下边有很多工作室做，你有一定规模的作品量，在这个量上至少做B级别以上，有可能出来成为所谓的爆款，这跟投资很像，中国有没有这样公司？我们在找。腾讯动漫上排名前列的动漫公司，比如我们和李竹总、王童总一起投的鲜漫的作品《从前有座灵剑山》是第一步在日本电视台播放的中国动画，质和量的结合。另外一个是前端创意，中国很多做内容的公司，基本导演和编剧聊一聊，编剧拍个脑袋就形成了开始写了，美国做编剧写剧本的时候，是用软件辅助的，Final  Draft写编剧基本用这个，一分钟一页，这一页里边多少个场景、人物出现次数、故事是什么都出来，中国编剧们基本用电脑word敲就不错了。中国的电影、动画，很多都是核心故事太差了，美国早就是即便在早期编剧这块已经是工业化标准了。

  韩国电影起来很快，很大的原因很多导演和制作团队受到好莱坞所谓工业化教育，中国整体泛娱乐上边，包括电影、综艺做起来，工业化创意第一步，第二步工业化制作，工业化工具生产利用软件管理非常重要，这两点中国做的非常弱，把好的机制带到国内非常难，我看到一个公司做固定机位拍摄，做剧本和拍摄现场、剪辑都是工业化流程，但具体拍摄过程中用中国传统摄像和场记很难让他们都用表格记录，不得不自己培养场记和摄像，但是最终做出片子成本是湖南卫视做同类片子的N分之一，这是泛娱乐工业化最核心两个点，当然你有质量以后，这个公司有巨大的价值。

  另外一点最近比较热的toB行业，大家听的比较多，Saas、B2B说的比较多，我们自己内部这么定义，很多B2B往往是大宗实物交易，所以行业从业人员对信息化认知很低，你想去做Saas切入很难，上来直接帮你赚钱做撮合然后自营，后边再做Saas。另外一些比如像教育行业、旅游行业信息化程度相对比较高，前期做Saas切入是比较好的事情，但是纯Saas企业在中国赚大钱特别难，光软件服务怎么赚大钱。toB行业关键开源节流，你帮企业开源、获客赚更多钱，他分钱给你非常容易，但是你帮他节流，本来花1000万，现在用我软件花了500万，后边500万分我钱非常难。核心要做开源帮企业赚钱，你就能赚更多钱。另外一点不管刚才说云计算、大数据，核心你作为中间层企业创业，拿到核心数据非常重要。

  B2B先做交易，撮合两端然后做自营，都考虑行业人用他Saas，再做增值交易。服务行业一般从Saas切进去，拿到他核心交易数据，然后提供增值服务，比如获客，有资金问题帮你用供应链金融解决，基本这样切入。我们公司目前为止基本投的，没有单独投纯Saas企业，也没有投纯B2B企业，两者结合是我们基本逻辑。

  简单说两个事情，实物的交易基本万亿规模，供大于求，两段分散，多级中间层，标准品、高客单价、价格波动，开源怎么赚钱，基本帮助上游获客提升毛利，对下游价格更低，对平台公司来说拿到交易数据、砍掉无效的中间层，获得终端用户。Saas+B2B不太一样，服务交易基本万亿规模，基本上在线千亿规模，这个行业对信息化认知度较高，对平台就是获客，解决现金流，基本获客和供应链金融是常规要做的事，对平台有增值服务能力，你能帮他获客，也有能力解决资金问题。

  基本上做Saas一般做长尾，实际长尾不赚钱，长尾小公司付不了钱，但是你直接做大客户，他能付了钱，但是做大公司要求你给他定制，时间精力消耗太多。所以最好这样的企业过去做软件，帮大企业做过私有云软件公司，但是他转型做Saas，直接切中型企业，有付费能力，虽然难付很高的客单价，但能现金流保证，又把覆盖面扩大。盈利模式分几种，Saas营收空间有限，难赚大钱，B2B有机会，金融服务必然要去，核心团队能不能做？往往跟第三方合作，有时候自己搭团队做金融，还有自营门槛比较高。

  后边我非常跟大家简单分享，我自己投资逻辑天时地利人和，天时就是拥有巨大空间、找准细分市场切入点，可进入的时机，避免和巨头竞争。

  巴菲特说追求垄断消费企业。市场空间足够大，切入时机足够好，很难判断，我们做电子杂志公司的时候，投资人先投1000万美金，第二年又投1000万美金，最后发现是伪需求。我说到Zaker，iPad出来他做电子杂志，过去他们也做PC杂志，做独揽天下，这两年用户规模增长慢了，想办法变现，最牛今日头条，所有人碎片化看新闻，看几百字OK，谁会看杂志，这个需求不断变化。所谓移动互联网时代唯快不破，一定速度非常快做这个事情。

  大家如果做技术创业可以看一下，这个曲线，自己投的公司阶段在哪个环节？田忌赛马，投资人老问创业者大公司干了怎么办？只要不是大公司核心的业务，陌陌开始做陌生人社交，避开腾讯的熟人社交，现在直播让他赚非常厉害，这个跟当年新浪、搜狐坚持做，下一个风口起来还是有很大的机会赚更多的钱。跟巨头不做直面竞争，侧面竞争依然有很大的机会。

  这个我投两个媒体企业，比如云端公司CEO原来是浙江卫视主持人，28岁把公司并购给DMG，出来重新创业云端传媒，她本身有很强影视方面能力，因为85年的，非常理解网络用户需求内容，既有传统经验、又了解年轻用户的需求，他们做网剧基本在业界排到第一，这个是需要有行业积累的。鲜漫创始人于小发是知名漫画家，原来在夏达工作室工作，合伙人陈博是以前的搭档，他们后边团队相对工业化制作，腾讯动漫前面20里边，有他们若干好的作品在。

  这两家有过去的经验，我们愿意投相对成熟的创业者，过去好的经验支持做现在事。独特的资源，对于成熟创业者是锦上添花事情，但是我们看核心竞争力最重要。

  人和大概意思说团队最好有共同信仰的，我们过去统计新浪、搜狐、网易三家公司，腾讯也是，基本创始人开始创业到公司上市七年时间，七年时间如果团队出问题太容易出事，如果没有共同信仰、大家对做的事没有热情，包括以前没有磨合好，死掉机会很多。这是我个人的偏爱，一个公司的结构，CEO是产品经理，游戏公司CEO是策划出身，所谓产品经理和技术区别，技术觉得我很牛逼，我用C语言做出来的东西你一定要用；而产品经理是我了解用户需求，然后做出来给你满足你的需求，更牛逼乔布斯，是能引领用户需求。一个产品经理是一个公司最核心的人，能够把产品非常好创造出来。另外传统企业互联网转型，中间失败很大的原因，我找一个CTO技术总监就觉得能互联网转型了，真正互联网转型需要有互联网产品思维的人，产品人才是转型的核心，当然CTO很重要，CEO是产品为先，CTO行业专家、快速试错，COO精细化运营、整合资源、社会化营销，这个组合是我偏爱的，真正改变世界是产品经理。

  个人还是偏好经验丰富的创业者，这个回到概率，你投大学毕业生投100个一定有成功的，但成功几率可能1%，而投连续成功创业者投资成功概率可能是10%，个人更偏爱投连续成功创业者、有经验的创业者，我投最年轻的创业者是93年，最大的年纪比我还打，年轻有热情，有创业成功经历是最好的。

简单说投资永远三件事：人、事、钱，创业也是这三件事，雷军是定目标、找人、找钱。雷军找了七个合伙人很重要。

  我个人投资逻辑人事钱，哲学逻辑我是谁、我从哪里来、我到哪里去？

  事，你投的公司现在针对哪个用户群体，这个用户群体过去有什么痛点和问题？这个团队做什么事情解决这个问题？

  人，这个团队不是一个人战斗，一定一个团队，尽量是互补，他们到有什么核心竞争力？在红海竞争中成为行业老大，我自己因为过去创业做公司，后来在戈壁做投资，现在自己做基金，经历创业和投资的经历，对投资企业不同阶段的关注点：1、早期永远是产品，只有发挥最强项，一开始用好最长处，一开始获得用户客户，建立口碑，管理方式是人治，投资阶段是种子、天使。2、成长阶段看的是运营，提升效率，执行要快速，坚定自己，难点是竞争，一定要把你的竞争对手拉到你擅长的地方赛跑，公司大概几十上百人。3、扩张阶段一定建立好机制，补足短板，一个人管七个人效率最高，是B轮、C轮融千万美元，投资人希望两到五倍回报。4、成熟期最重要是资本，帮助企业形成垄断，所谓创新性的垄断，所有企业核心目的还是为了垄断，并购竞争对手、并购产业链上下游，这个时候打通产业，投资数千万上亿美金投资，投资人希望两到三年两到三倍回报。

  企业天使阶段死亡概率非常大，所以成功概率不高，企业一开始死亡率很高，大家有信心准备。这页上面是Facebook，下面是Facebook天使投资人，过去创业成功把公司卖了，投了Facebook，看到Facebook高速成长觉得做游戏很厉害，所以他是社交游戏的创始人，这个公司也在美国上市了，一开始很火，这个创业者创业的时候40多岁，KPCB合伙人投了他，这个人以前是EA的高管，帮他挖了很多游戏高手，后来游戏也很成功。但是这个公司现在还在上市，因为公司是数据驱动，创始人我想并不喜欢游戏，但看到风口就做了，现在是一个以赌博游戏为主的公司。

  我想说，下面这个创始人相信他看到趋势、做一件事情并且也成功，但是这个公司跟上面公司Fackbook相比差距巨大，虽然他也是成功的创业者。Facebook创始人大学二年级做了个网站就是Facebook前身，一个页面左右两张图片是学校两个女同学，让男生来点赞哪个更喜欢，完全是年轻荷尔蒙的作品，但成为了现在世界上最伟大的互联网公司之一。作为投资人投你喜欢的事情、喜欢的人，如果做的事情不喜欢，很多问题碰到就放弃，怎么找到真心喜欢、想改变世界的事情和人，是天使投资人最有价值的事情。我非常喜欢亚马逊的CEO，他三句话我非常喜欢，“善良比聪明更难”，贝索斯在公司里边非常严格管理，但他认为善良不是做老好人，善良是一个人能够做出伟大企业基本人性的东西，这个比聪明更加难。第二“选择比天赋更重要”，第三“追随自己内心的热情”，每一位投资人投一个项目的时候，自己喜欢，你投的创业者也是他喜欢、他愿意做的事情，这样投下去才有意义。谢谢大家！

梧桐树资本 创始合伙人